一方面，2023年全球經(jīng)濟將減速，部分歐美國家甚至有陷入經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，在這樣的趨勢下，全球鋼材消費總量也會(huì )受到影響。另一方面，我國經(jīng)濟處于復蘇回暖狀態(tài)，2023年全國基建投資將保持較高增長(cháng)速度，房地產(chǎn)投資大幅下滑的局面有望緩解，加之疫情對于經(jīng)濟活力的抑制作用減弱，預計全年GDP增速有望超過(guò)5%，進(jìn)而給國內鋼材需求帶來(lái)提振。上述兩個(gè)方面因素作用，預計新一年鋼材需求呈現“內強外弱”格局。
2023年，國內建筑鋼材行情仍將受到各種復雜因素的影響，具體來(lái)有以下幾個(gè)方面：
1.國內經(jīng)濟迎來(lái)復蘇 有利于國內鋼鐵行業(yè)
2023年，中國經(jīng)濟有望在全球經(jīng)濟減速的大環(huán)境下逆勢走強。其中，拉動(dòng)內需被認為是2023年穩增長(cháng)的核心工作，預計2023年GDP增速將在5-6%之間，較2022年明顯反彈。
2023年推動(dòng)經(jīng)濟增速加快的主要因素有三個(gè)：
一是伴隨疫情影響消退，國內消費將出現較大幅度反彈，特別是服務(wù)消費，這將成為2023年拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的主動(dòng)力；
二是在針對房地產(chǎn)行業(yè)的各項政策調整到位驅動(dòng)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望走出低迷，房地產(chǎn)投資和涉房消費對經(jīng)濟拖累效應有望減弱；
三是2023年宏觀(guān)政策還會(huì )保持一定穩增長(cháng)力度，尤其是對于基建投資還有加碼，這也是支撐2023年經(jīng)濟復蘇的一個(gè)重要因素。（見(jiàn)下圖）
2012-2023我國各行業(yè)鋼材需求統計及預測
2. 2023年鋼鐵需求將穩中有降
隨著(zhù)疫情防控措施的優(yōu)化，加之各類(lèi)政策的積極落地，為2023年鋼鐵需求的總體穩定形成支撐。具體來(lái)看，根據鋼材消費量和鋼材、鋼坯凈出口分析，預測2022年和2023年我國粗鋼產(chǎn)量分別為10.1億噸和10億噸，同比分別下降2.4%和1.0%。根據粗鋼產(chǎn)量測算，同時(shí)考慮廢鋼使用量增加等因素，預計2022年我國生鐵產(chǎn)量為8.62億噸左右，同比下降0.8%；2023年我國生鐵產(chǎn)量為8.42億噸，同比下降2.3%。（見(jiàn)下圖）
我國粗鋼產(chǎn)量趨勢圖
（1）房地產(chǎn)底部已現，政策助力需求回暖
中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩發(fā)展，扎實(shí)做好“保交樓、保民生、保穩定”各項工作；要滿(mǎn)足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負債狀況；要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問(wèn)題，探索長(cháng)租房市場(chǎng)建設；要堅持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩過(guò)渡。
2022年以來(lái)，國家及各地政府不斷解綁房地產(chǎn)調控政策，臨近年底，中央出臺了一系列政策措施，包括金融16條、支持房企融資“三支箭”，通過(guò)信貸、債券以及股權融資等的支持緩釋供給端房企的風(fēng)險。另?yè)兄秆芯吭航y計，截至2022年12月26日，全國已有超330個(gè)省市（縣）發(fā)布樓市寬松政策超千條，其中有48個(gè)城市優(yōu)化限購，173個(gè)城市優(yōu)化限貸，33個(gè)城市優(yōu)化限售，235個(gè)城市調整公積金政策，187個(gè)城市發(fā)布購房補貼。
受到各項政策帶動(dòng)，多家房企發(fā)債融資取得新進(jìn)展、商業(yè)銀行與房企密集簽約并意向性授信額度、保交樓專(zhuān)項借款基本投放至項目，隨著(zhù)政策舉措更加豐富、力度不斷加大，房企融資環(huán)境已經(jīng)出現改善。在國家相關(guān)政策支撐下，房地產(chǎn)行業(yè)有望逐步從銷(xiāo)售端企穩，再向投資方面傳導，預計2023年內全國房地產(chǎn)投資降速有望逐步放緩，樂(lè )觀(guān)預期有望轉正，地產(chǎn)企穩對建筑鋼材需求拖累將有所緩解。
2022全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數
2022年1-11月全國商品房銷(xiāo)售面積及銷(xiāo)售額增速
（2）基建穩增長(cháng) 支撐行業(yè)需求
2023年，國家將進(jìn)一步落實(shí)穩經(jīng)濟一攬子政策及接續政策，穩定經(jīng)濟運行、擴大內需、促進(jìn)消費，同時(shí)“十四五”各類(lèi)規劃中明確的重大戰略、重大項目和重大工程相繼開(kāi)工。地方政府債券資金繼續成為基礎設施投資的重要資金來(lái)源。2023年我國將繼續實(shí)施積極財政政策，預計新增專(zhuān)項債券發(fā)行規模3.5萬(wàn)億元左右；預計債券資金將盡快用于重大項目建設，發(fā)揮投資對經(jīng)濟的持續帶動(dòng)作用。
2023年在外需變弱和地產(chǎn)拖累的情況下，基礎設施建設仍是政府拉動(dòng)內需的重要抓手。特別是在2023年上半年地產(chǎn)的拖累還沒(méi)有根本改善的情況下，基建發(fā)力還將成為主要的穩增長(cháng)力量。不過(guò)，在今年高基數的背景下，明年基建投資增長(cháng)增速或有所收斂，預計在5%-8%的區間。
2023年新增專(zhuān)項債額度將提前下發(fā)，在房地產(chǎn)行業(yè)尚未復蘇之前，預計基建投資還將維持較快增速，對鋼鐵需求形成較強支撐。
基建投資增長(cháng)趨勢
2019年-2022基建投資同比增速
2022年新專(zhuān)項債發(fā)行趨勢
（3）制造業(yè)投資尚有韌性，關(guān)注企業(yè)補庫需求
2022年以來(lái)，各方面積極支持重點(diǎn)領(lǐng)域設備更新改造，推動(dòng)擴大制造業(yè)中長(cháng)期貸款投放，強化投資要素保障，促進(jìn)制造業(yè)投資較快增長(cháng)。2022年1-11月份，制造業(yè)投資同比增長(cháng)9.3％，快于全部固定資產(chǎn)投資4.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，電氣機械和器材制造業(yè)投資增長(cháng)41.4％，化學(xué)原料和化學(xué)制品業(yè)投資增長(cháng)19.7％，紡織服裝、服飾業(yè)投資增長(cháng)28.1％。1-11月份，制造業(yè)技改投資同比增長(cháng)9.1％，占全部制造業(yè)投資的比重為40.9％。
2022年制造業(yè)投資增速繼續保持較快增長(cháng)，在投資三大支柱中增長(cháng)最快，但四季度增速略有放緩，預計2022年全年制造業(yè)投資增速約為9.0%。展望2023年，預計制造業(yè)投資增速將面臨回落。
2023年工業(yè)企業(yè)各月累計營(yíng)業(yè)收入與利潤總額同比增速
3.鋼鐵產(chǎn)量有望繼續下降
鋼鐵行業(yè)作為能源消耗高密集型行業(yè)，是制造業(yè)31個(gè)門(mén)類(lèi)中碳排放量的大戶(hù)，2019年碳排放量達到18.53億噸，占全國碳排放量的18.92%。因此，為實(shí)現我國碳排放“2030年前達峰，爭取2060年前實(shí)現碳中和”這一目標，鋼鐵行業(yè)是主要發(fā)力點(diǎn)之一。
2022年，因需求偏弱，鋼企主動(dòng)減產(chǎn)，預計粗鋼產(chǎn)量同比下滑1000萬(wàn)噸左右，生鐵產(chǎn)量預計同比基本持平。在“雙碳”大背景下，鋼鐵產(chǎn)量回升受到抑制，在“穩增長(cháng)”基調下，企業(yè)有增產(chǎn)的動(dòng)力，預計2023年我國粗鋼產(chǎn)量有望延續小幅下降，但二者的博弈將圍繞價(jià)格中樞展開(kāi)。（見(jiàn)下圖）
2019-2022年我國粗鋼產(chǎn)量同比
4．原料重心下移 鋼企利潤修復
2022年上半年，受俄烏沖突、疫情等因素影響，大宗商品價(jià)格持續上漲，鐵礦、焦炭、廢鋼價(jià)格較年初價(jià)格最高漲幅分別達28%、46%、12%；下半年，在成本高企疊加鋼價(jià)下跌的局面下，鋼企虧損減產(chǎn)增多，導致鐵礦、焦炭、廢鋼等原料需求量及價(jià)格大幅回落；8月份以后，鐵礦、焦炭、廢鋼等原料價(jià)格呈現觸底回升，隨后波動(dòng)運行。進(jìn)入2023年后，在國際市場(chǎng)需求減弱的預期下，預計原料價(jià)格重心將小幅下移，但全年不會(huì )形成單邊走勢。2022年，成材價(jià)格跌幅大于原料價(jià)格跌幅，2023年，成材價(jià)格漲幅或大于原料價(jià)格漲幅，預計鋼廠(chǎng)盈利能力將有所恢復。
（1）鐵礦石：價(jià)格將維持在合理區間
2023年全球鐵礦石供應相對寬松。在供給端，2022年鐵礦供應減量主要源自于印度、烏克蘭等國家，綜合考慮印度下調鐵礦石出口關(guān)稅及國際形勢等因素，預計2023年海外四大礦山將小幅增產(chǎn)，國產(chǎn)礦少量釋放增量。在需求端，國內市場(chǎng)增量對沖估計市場(chǎng)減量，預計對鐵礦石的需求基本持平?？傮w來(lái)看，2023年鐵礦供需格局相對寬松，但鐵礦石價(jià)格話(huà)語(yǔ)權不在國內，預計62%進(jìn)口鐵礦石全年均價(jià)在100美元/噸會(huì )有支撐。（見(jiàn)下圖）
2018-2022年鐵礦石港口庫存及同比情況（單位：萬(wàn)噸）
2019-2022國產(chǎn)和進(jìn)口鐵礦石價(jià)格趨勢圖
（2）焦炭：供需緊張格局緩解，價(jià)格中樞將回落
根據統計，當前在產(chǎn)焦炭（冶金焦炭）產(chǎn)能約5.6億噸，預計2023年將淘汰焦化產(chǎn)能3000萬(wàn)噸，新增焦化產(chǎn)能5000萬(wàn)噸，2023年底焦炭（冶金焦炭）產(chǎn)能將增至5.8億噸左右。綜合供需來(lái)看，預計2023年焦炭供需緊張的局面或有所緩解，在澳洲和蒙古焦煤進(jìn)口量提升的前提下，預計焦炭?jì)r(jià)格中樞小幅回落。（見(jiàn)下圖）
2014-2022年焦炭?jì)r(jià)格走勢圖
（3）廢鋼：供給穩步增加，價(jià)格小幅回落
2022年，因成材價(jià)格較低，疫情影響廢鋼資源供應，電爐鋼全年處于非達產(chǎn)狀態(tài)；高爐方面，鐵水喪失了性?xún)r(jià)比，鋼廠(chǎng)在轉爐中減少了廢鋼使用比例，廢鋼需求也有回落?？傮w來(lái)看，廢鋼市場(chǎng)供需呈現雙弱態(tài)勢。不過(guò)，由于再生資源財稅40號文新政以及疫情管控影響，廢鋼回收和物流運輸持續受到打壓，廢鋼庫存偏低，價(jià)格較為堅挺。進(jìn)入年末，隨著(zhù)疫情影響緩解，制造業(yè)、物流等行業(yè)復工復產(chǎn)加速，預計廢鋼供給端有所改善。
根據中國廢鋼協(xié)會(huì )數據，我國廢鋼供給年均增長(cháng)在2000萬(wàn)噸左右，隨著(zhù)我國鋼鐵積蓄量的上升，廢鋼的產(chǎn)量將穩步上升。廢鋼和鐵礦石均為煉鋼原材料，由于鐵礦石是我國煉鋼的主要原料，所以鐵礦石是原料價(jià)格的主導因素，廢鋼處于從屬地位?？紤]到2023年鐵礦石將延續供應寬松格局，價(jià)格將維持在合理區間，我們預期2023年廢鋼價(jià)格會(huì )跟隨鐵礦石波動(dòng)。（見(jiàn)下圖）
2017-2022廢鋼價(jià)格（含稅）
綜合來(lái)看，2023年鐵礦石供需基本平衡，價(jià)格波動(dòng)區間收縮；焦炭和焦煤供需緊張格局有所緩解，價(jià)格中樞或有回落；廢鋼供給穩步增加，價(jià)格震蕩運行。預計2023年鋼鐵原料價(jià)格的重心下移，生產(chǎn)成本端的支撐將有所減弱。
5.海外供需趨于平衡我國鋼材出口將下降
2022年前11月鋼材累計出口6194萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.4%。日前，世界銀行大幅下調了今年全球經(jīng)濟的增長(cháng)預期。該行預計，2023年全球經(jīng)濟增長(cháng)將放緩至1.7%，低于2022年6月份預計的3%。根據世界銀行的數據，這將是繼2009年和2020年的經(jīng)濟衰退后，近30年來(lái)全球增長(cháng)速度第三低的一年。另一份報告顯示，全球通脹雖然開(kāi)始降溫，但仍處于歷史高位。另外，高通脹、利率上升、投資下降和俄烏沖突等因素的疊加對經(jīng)濟增長(cháng)構成威脅。隨著(zhù)世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟衰退風(fēng)險增大，將加大中國出口面臨的外需收縮壓力，中國鋼材出口或呈現一定的減量。
據世界鋼鐵協(xié)會(huì )數據顯示，全球鋼鐵需求繼2021年增長(cháng)2.8%之后，2022年將下降2.3%至17.967億噸；2023年，全球鋼鐵需求將恢復性增長(cháng)1.0%至18.147億噸。2023年隨著(zhù)全球鋼鐵生產(chǎn)恢復，鋼材需求擴張放緩，海外的鋼鐵供需形勢將逐漸平衡，特別是人民幣對美元升值后，中國鋼材出口價(jià)格優(yōu)勢削弱，將在一定程度上抑制中國鋼材出口。
當前，全球制造業(yè)已顯現明顯的下行壓力，摩根大通全球制造業(yè)PMI持續3個(gè)月在收縮區間運行；海外制造業(yè)下行壓力已波及我國鋼材出口訂單，我國鋼鐵業(yè)新出口訂單指數連續兩月回落，目前均已回落至收縮區間。在人民幣已經(jīng)升值的趨勢下，預計2023年我國鋼材出口面臨下滑壓力，預計出口量在5500-6000萬(wàn)噸左右，同比下降8-10%左右。
2023年鋼材價(jià)格走勢預測
目前我國已進(jìn)入經(jīng)濟轉型期，而房地產(chǎn)去杠桿是這一時(shí)期的典型表現，鋼材消費增速趨緩不可避免，但由于我國城鎮化建設尚未完成，因此也不宜對房地產(chǎn)乃至全部用鋼需求過(guò)于悲觀(guān)，我們預計國內鋼材消費不會(huì )斷崖式下滑。進(jìn)入2023年后，隨著(zhù)房地產(chǎn)托舉政策相繼落地，地產(chǎn)需求基本觸底，而專(zhuān)項債和“十四五”項目持續發(fā)力，地方政府換屆之后也有提振經(jīng)濟的動(dòng)機，預計基建需求維持強勢回升；同時(shí)，在全年粗鋼產(chǎn)量壓減目標下鋼鐵供給受限，鐵礦石等原料價(jià)格受到抑制，預計2023年鋼價(jià)較2022年年底回升，進(jìn)而帶動(dòng)鋼企盈利水平修復。
當前，我國主要大中城市已經(jīng)完成疫情達峰，因此疫情對于經(jīng)濟的負面沖擊將集中在春節之前，預計春節過(guò)后生產(chǎn)和消費都會(huì )出現恢復性反彈。
綜合來(lái)看，2023年國內外經(jīng)濟形勢仍然復雜，但國內鋼鐵市場(chǎng)供需情況好于去年，預計2023年鋼材平均價(jià)格較2022年小幅波動(dòng)，價(jià)格中樞較2022年年末上移。
具體判斷如下：
沒(méi)有一個(gè)冬天不可跨越，沒(méi)有一個(gè)春暖不會(huì )花開(kāi)。我們相信，經(jīng)歷2022年的風(fēng)雨洗禮之后，中國經(jīng)濟將走出低迷和徘徊，重新煥發(fā)生機。在這樣的大背景下，2023年我國鋼鐵行業(yè)供需結構繼續改善，預計粗鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅下降1%；
鋼材表觀(guān)消費量環(huán)比下降1%左右，總體處于動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)?？紤]到信心修復需要時(shí)間，房地產(chǎn)行業(yè)回暖不會(huì )一蹴而就，所以仍要關(guān)注成本端的支撐力度。
綜合各方因素：
鋼價(jià)在二季度之前會(huì )處于震蕩偏強走勢；進(jìn)入下半年，產(chǎn)量、出口，以及房地產(chǎn)行業(yè)的動(dòng)態(tài)將成為影響鋼價(jià)的重要因素，預計鋼價(jià)將圍繞全年均價(jià)進(jìn)行波動(dòng)，呈現波段運行趨勢，鋼材價(jià)格或在4000-5000元區間波動(dòng)；年度價(jià)格高峰節點(diǎn)將在第二季度出現，并在第四季度再現。
全年走勢表現為：元旦過(guò)后，低庫存疊加強預期，廠(chǎng)商拉高休市；春節之后，需求檢驗價(jià)格，震蕩沖高；二季度末，鋼廠(chǎng)利潤修復，供應壓力增大，價(jià)格呈現調整；三季度，供需相對平衡，價(jià)格窄幅波動(dòng)；四季度，經(jīng)濟運行向好，鋼價(jià)再度沖高